En tiempos en que las inversiones financieras no ofrecen resultados auspiciosos, los fondos previsionales no tuvieron espacio para quedar al margen. En el período anual finalizado el mes último, la rentabilidad promedio de los fondos de los afiliados a las administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones (AFJP) fue del 1,3%, un índice levemente positivo en términos nominales, pero que refleja una pérdida del valor de los ahorros si se lo corrige por inflación.

Según los empresarios y analistas del sector, al tratarse de fondos para el pago de beneficios futuros, lo conveniente es evaluar los resultados en el largo plazo, más allá de lo que les pueda estar ocurriendo a los ahorros por la crisis de los mercados financieros. En los últimos meses, los números fueron afectados por la baja en la valuación de los bonos públicos y los escasos niveles de rentabilidad de colocaciones como plazos fijos o acciones en la Bolsa. Desde que comenzó el régimen, en julio de 1994, la rentabilidad anual promedio fue del 14,78% nominal y de entre el 8% y el 9% en términos reales (ajustados por inflación). En algunos períodos, las ganancias nominales superaron el nivel del 20 por ciento.

Más allá de la observación sobre el largo plazo, quienes sí quedan afectados por los pobres resultados financieros actuales son las personas próximas a jubilarse. "Si los mercados están castigados, quien se va a jubilar ahora debería elegir cobrar bajo la modalidad de un retiro programado y esperar para comprar una renta vitalicia", aconsejó el consultor Daniel Marcú. Es la recomendación que ofrecen los entendidos en el tema.

El sistema ofrece a quien se jubila alternativas para el cobro de su haber mensual. La opción de la renta vitalicia previsional implica firmar un contrato con una compañía de seguros, que abonará una mensualidad de por vida. Como esa renta se compra con lo acumulado por el afiliado a la AFJP, no conviene hacer esa operación cuando el valor de los fondos está afectado.

La otra modalidad es quedarse en la AFJP y cobrar el llamado "retiro programado", que prevé un ingreso mensual que se recalcula cada año. El beneficiario puede abandonar en cualquier momento esa forma de cobro y comprar la renta vitalicia, que le asegura un ingreso constante. "Ahora conviene el retiro programado y, cuando los mercados se recuperen, comprar la renta, que es una opción que no deja dar marcha atrás", dijo Marcú.

En mayo en particular, el sistema obtuvo resultados positivos que rondaron entre el 2% y el 2,6% según la AFJP; esos números representaron un mejor desempeño respecto de marzo y abril, meses en los que hubo pérdidas.

Un operador del mercado previsional señaló que, con las medidas del Gobierno que permitieron la libre opción de los afiliados por el sistema de reparto y en algunos casos dispusieron pases compulsivos, el número de expedientes mensuales para tramitar la jubilación cayó al 40%. Ahora, el 10% de los 3,72 millones de afiliados a capitalización tiene 50 años o más.

Quienes están jubilándose por este régimen deben tener en cuenta que la parte del haber mensual financiada con los ahorros acumulados en las AFJP es aún menor respecto de lo que debe pagar el Estado: como el sistema tiene 14 años de antigüedad, quienes se retiran tienen mayor cantidad de aportes al sistema anterior que gestionaba el sector público.

Un referente del sector recordó que existe un proyecto de reforma legal para permitir que el sistema maneje dos carteras de inversión de fondos. El objetivo es permitir que los ahorros de quienes estén más cerca del retiro queden en colocaciones financieras poco afectadas por la volatilidad. La misma fuente afirmó que un 30% de los títulos públicos que tienen las administradoras está protegido de los vaivenes del mercado, por las normas que rigen para su contabilización. "Eso morigera el efecto de la rentabilidad en baja para quienes se van a jubilar", explicó.

Según Marcú, "si los fondos de las AFJP no se defienden de la inflación, tampoco lo hacen los del régimen de reparto". Recordó que este régimen no tiene movilidad de haberes y que la Administración Nacional de Seguridad Social (Anses) le compra bonos al Estado con tasas bajas.

Por Silvia Stang
De la Redacción de LA NACION
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